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【央视新闻客户端】
投资逻辑
2026年5月,医药行业国内外投融资市场同步走强 ,行业景气度稳步抬升。当月海外融资总额307亿美元,同比大涨469% 。该高增长并非阶段性基数扰动所致,目前海外融资同比增速已连续三个月超400% ,彰显海外资本长期看好医药赛道,行业投资热度维持高位。国内市场同样展现出强劲增长活力,5月融资规模达25亿美元 ,同比增长56%,环比大幅提升92%,边际改善效果突出。整体而言,海内外医药投融资氛围全面回暖 ,资本入局意愿显著提升,行业发展预期积极向好,充沛的资本活力将持续为医药创新产业链发展注入强劲动力。
药品:罗氏与Nurix达成合作 ,PROTAC领域的BD交易迎来升温 。6月8日,罗氏宣布已与NurixTherapeutics就口服可透脑BTK降解剂Bexobrutideg(NX-5948)签订独家许可与合作协议,Nurix获得7亿美元的首付款 ,最终交易总额最高可达23亿美元。Bexobrutideg拟用于治疗复发或难治性B细胞恶性肿瘤,以及潜在的免疫学和神经学疾病。
CXO:国内外投融资水平持续高增长 。2026年5月海外融资金额307亿美元,同比+469% ,持续三个月同比增速超过400%;2026年5月国内融资金额25亿美元,同比+56%,环比+92%。
生物制品:近日道尔生物启动DR10624治疗重度高甘油三酯血症3期临床试验 ,DR10624是FGF21R/GCGR/GLP-1R长效三重激动剂,2期临床显示DR10624连续给药12周后快速且持续降低甘油三酯,建议持续关注后续研发进展。
医疗器械:远程手术机器人应用扩大,海外市场商业化有望加速 。微创图迈成功实施基于星链的机器人远程手术,无需复杂地面通信基础设施即可提供高速 、低时延、高可靠性的通信能力 ,且可实现全球覆盖,大幅降低远程手术部署门槛与应用成本,海外商业化有望加速。
医疗服务及消费医疗:6月10日 ,爱尔眼科公告拟通过境外全资子公司AIERBrazil,交易认购金额为5.3亿巴西雷亚尔(约合人民币6.96亿元),对应静态市销率1.04x。爱尔眼科海外并购整合能力已被充分验证 。此外公司于2026年5月27日正式向港交所递交H股上市申请 ,募集资金将重点用于收购海外眼科医疗机构。
中药:后续需进一步关注流感发病率走势,相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。
投资建议
CXO行业已完整经历一轮产业周期,当下行业景气度上行信号明确 。目前 ,随着外部压力缓释、全球投融资回暖,国内BD持续升温,行业已进入内外需共振 、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。1)外需:
海外投融资回暖 ,MNC创新热情持续。流动性环境边际宽松之下,生物医药行业投融资回暖预期持续升温,市场风险偏好显著修复。展望2026年,海外头部CXO企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局 ,叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏,行业景气度延续上行态势,成长确定性进一步增强 。2)内需:国内BD交易火热 ,带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖,创新药研发投入稳步加码,下游需求持续向上传导至国内CRO全产业链。板块相关公司药明康德 、药明合联、药明生物、凯莱英 、康龙化成、博腾股份、泰格医药、昭衍新药 、益诺思、阳光诺和等 。
重点标的
恒瑞医药、百济神州 、翰森制药、信达生物、康方生物 、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B 、三生制药、映恩生物、康诺亚 、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技 、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科 、固生堂、益丰药房、大参林 、华润三九、羚锐制药、济川药业 、东阿阿胶、药明合联等。
风险提示
汇兑风险、国内外政策风险 、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
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