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作者 | 谢美浴
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
公募基金市场的聚光灯已然转向。
随着一季报披露收官 ，全市场公募基金总规模交出了37.52万亿元的成绩单，较去年末下降1185亿元 。总规模变动不算大 ，但暗流涌动 ，过去几年撑起场面的ETF，一季度规模缩水约1万亿，环比下滑17% 。
增长的接力棒 ，交到了“固收+ ”手里 ，其在这一轮行业排位的洗牌中占据重要地位。Wind统计数据显示，今年一季度全市场“固收+ ”（含一级债基 、二级债基 、偏债混）规模突破3.1万亿元 ，较2025年末增长超4600亿元 ，增幅高达17%；其中，二级债基贡献较大 ，单季度增长超4200亿元 ，整体规模逼近2万亿元 。
那么谁抓住了这波稳健需求的东风？谁又凭借“固收+”实现了规模的华丽逆袭？
1
头部公募基金排位赛变局，
景顺长城升至第八 ，招商基金重回前十
尽管公募基金的整体规模在一季度出现波动 ，但头部公司的“虹吸效应 ”依然明显 。截至一季度末，规模排名前10的基金公司合计管理规模高达12.82万亿元 ，其中前五强合计超过9万亿元。而排名最后的5家公司 ，管理规模均不足2亿元，行业两极分化愈发突出。
在更能体现主动管理能力的非货币基金规模排名中，前十强竞争激烈 ，座次发生明显变化 。易方达基金以1.65万亿元稳居第一 ，华夏基金、广发基金分别以1.32万亿元和1.01万亿元位列第二、第三 。
图源：罐头图库
一个值得关注的亮点是景顺长城。一季度末，其非货基金规模达6697.91亿元 ，同比增长8.81% ，成为前十强中增长最快的机构，排名上升2位至第八 。招商基金同样表现不俗 ，非货规模增加266.29亿元至6314.46亿元 ，重返前十 。
这一轮规模变动的背后，主要推手是“固收+ ”产品的爆发式增长 ，全行业该类基金一季度规模激增超过4600亿元。
财经评论员郭施亮表示 ，这与存款搬家提速有一定的关系，存款搬家叠加无风险利率持续下降的因素 ，一季度“固收+”受到投资者的追捧 。只要无风险利率处于下行趋势 ，存款搬家速度保持稳中有升的趋势，那么这种存款投资转化仍将会持续 。
图源：罐头图库
具体来看，一季度末 ，景顺长城旗下31只“固收+ ”产品合计规模达到2807.38亿元 ，较年初增长556.07亿元，季度增量居全行业首位；当前规模前20只“固收+ ”产品中 ，景顺长城占据5席 ，包括景顺长城景颐双利 、景顺长城景盛双息 、景顺长城景颐丰利、景顺长城稳健增益 、景顺长城景盈双利。
而根据中金公司统计数据，2026年一季度末 ，“固收+”产品规模突破千亿元的基金公司已扩容至11家 ，第一位为易方达基金，规模2964亿元 ，市占率8.4%；景顺长城基金保持在第二位 ，随后依次是富国基金 、汇添富基金、招商基金 、广发基金 、中欧基金、博时基金 、鹏华基金 、南方基金和华夏基金，其中新晋成员包括南方基金、鹏华基金 、中欧基金和华夏基金 。
图源：中金公司研究部
南方基金在一季度的表现尤为亮眼 ，其“固收+ ”规模从739.4亿元跃升至1189.65亿元 ，单季度增长450.25亿元，排名升至行业第六 。规模增长离不开业绩支撑，2026年一季度南方基金整体盈利达到111.34亿元 ，是唯一一家单季盈利突破百亿元的基金公司。
盈利规模紧随其后的是兴证全球基金 ，盈利57.13亿元；建信基金盈利37.29亿元；中银基金 、华商基金、国寿安保基金和兴业基金盈利均超过20亿元 。在2026年一季度公募基金合计亏损2029.42亿元的背景下，固收类产品仍实现正收益 ，债券型基金盈利537.49亿元 ，货币型基金盈利446.92亿元 。
2
二级债基“吸金 ”4200亿元，
机构资金抱团增配
据Wind及多家券商机构数据显示 ，2026年第一季度 ，全市场“固收+”基金突破3万亿元大关，二级债基是绝对的增量主力 ，单季度规模增长超过4200亿元 ，环比增幅达27%，合计规模已站上2万亿元。
规模增长背后 ，也涌现出多只“爆款”产品。
如景顺长城景颐双利债券在一季度规模激增224.18亿元 ，总规模从去年底的不足400亿飙升至614.77亿元，稳居“固收+ ”基金规模第一的宝座 。Wind数据显示，该产品成立于2013年11月 ，总回报127.71% ，跑赢同期中证综合债基准回报76.6%；年化回报6.82%，跑赢中证综合债基准年化回报4.67%；今年以来回报率2.54% ，回报排名418/1464 。
图源：Wind数据
紧随其后的是招商安本增利债券 ，单季度增长183.5亿元，规模翻倍突破345亿元 ，今年以来的回报率4.48% ，同类排名151/1464；同门兄弟招商信用增强债券也不甘示弱，增长147.9亿元 ，逼近300亿大关 ，今年以来的回报率3.14%，同类排名290/1464。
此外 ，南方宝元债券一季度规模增长146.1亿元 ，规模突破260亿元，实现翻倍，今年以来回报率5.04% ，同类排名92/1464；鹏华双债加利一季度规模增长140亿元 ，规模达到356.9亿元，今年以来回报率达5.84% ，同类排名58/1464 。
图源：罐头图库
值得关注的是 ，这一轮“固收+ ”的爆发背后，拥有深厚产业背景的“机构牛”在大力支持 。国金证券报告显示 ，2026年一季度 ，“固收+ ”产品中规模增量排名前20的以二级债基为主，其中超过一半产品的机构持有比例接近90%。这些产品风险收益表现突出 ，年初至今平均回报率接近4% ，多数产品收益超过3%，显著优于同期二级债基指数表现 。在回撤控制方面 ，规模增量前十的产品年初以来最大回撤普遍控制在3%以内 。
从具体产品来看 ，这一趋势早有端倪，天天基金网数据显示，截至2025年末 ，前述规模增长最大5只产品中 ，景顺长城景颐双利、招商安本增利 、鹏华双债加利的机构投资者持有比例均超过90%，这意味着机构资金早已是这几只产品“压舱石 ”。
图源：天天基金网
而据中金公司测算 ，在最近一年二级债基规模增幅1.2万亿元中 ，剔除近一年新发二级债基的1251亿元，以及355亿元左右的资本增值效应 ，约有7427 亿元源自机构增量资金流入 ，占比61%；3089亿元源自个人投资者增量资金流入，占比25% 。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为 ，机构资金涌入 ，反映出机构在宏观不确定性下的“防御性配置”诉求 。一方面。2026年以来债券市场收益率处于低位，机构对后续债市回调的担忧加剧 ，配置固收+可以在债券底仓基础上 ，利用权益或转债仓位对冲潜在的利率上行风险；另一方面，相较于纯债，优秀的“固收+ ”产品通过大类资产配置 ，能有效提高组合的夏普比率 ，满足机构的考核要求；此外，在市场震荡期 ，机构更愿意将闲置资金配置在进出灵活 、且有望获取超额收益的“固收+ ”产品中 ，作为现金管理的进阶替代品 。
图源：罐头图库
国金证券报告还指出，相比2025年四季度机构集中抱团有色的配置特征 ，一季度持仓出现明显分化 ，积极型产品更倾向于电子、机械 、电力设备等高成长板块，而稳健型产品则偏向基础化工等防御性方向 。整体上 ，机构在“固收+”产品上的配置仍聚焦于高景气行业。
随着无风险收益率步入下行通道 、存款搬家渐成趋势 ，投资者对稳健与弹性兼顾产品的需求正从“短期选择 ”转向“长期习惯 ”。一季度“固收+”基金规模突破3.1万亿元、二级债基单季吸金超4200亿元，既是市场风格切换下的理性回响 ，也是公募行业主动管理能力的一次集中检验 。
在这场排位洗牌中 ，景顺长城 、招商基金 、南方基金等机构凭借前瞻布局与产品韧性成功逆袭，证明了“固收+ ”并非牛熊周期的过渡品，而是资产配置图谱中不可或缺的一环 。未来 ，随着机构与个人投资者进一步形成共识 ，如何在控制回撤的前提下持续创造超额收益，将是决定谁能在下一次洗牌中继续领跑的关键。
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