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【央视新闻客户端】
本期投资提示:
券商:本周申万证券II指数下跌1.65%,跑输沪深300指数0.12pct。私募基金行业国办纲领性文件落地。国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》(简称“指导意见 ”) 。1-5月全市场备案私募证券产品yoy+49%至6,530只,股票策略为主力。私募基金管理规模23万亿元 ,占资管规模的15%,私募股权、创投基金在扶持科创企业方面发挥重要作用,私募证券基金A股成交量占比已达到10-20%。私募基金行业面临着”大而不强、风险管理存在短板 、募资结构失衡”等问题 。《指导意见》从登记备案入口端“登记备案+工商会商 ”双重把关、监管端强化托管机构和中介服务机构监督制约、出口端加速不合格私募基金和企业主体双出清等全链条推动建设私募基金规范发展。《指导意见》针对服务新质生产力发展 、树立长期投资&价值投资理念的私募基金加大扶优支持力度。国内券商交易单元迎全面整改。沪深北三大交易所近日修订交易业务单元管理要求 ,要求券商启动交易单元全面自查,严禁为个别投资者提供特殊便利,存量不合规配置须在3个月内整改完毕 。过去 ,独立交易单元被部分券商当做维系高净值、量化的工具,依靠定制通道售卖来获取高额服务费。本次修订要求:1)公平分配,严禁为个别投资者分配独立交易单元/独立网关等特殊便利;2)业务隔离合规 ,经纪/自营/资管用对应性质单元;3)总量与规模匹配,遏制囤积倒租,新增普通经纪和两融专用单元前,存量单元数量须与经纪业务规模匹配;4)腾挪存量单元让利普通股民 ,被清理的部分交易单元优先配置给普通投资者,改善散户交易撮合速度和通量。5)3个月自查清零,存量不合规限期整改 ,期满后现场核查 。券商持续加码国际业务,国泰海通审议通过了关于向全资子公司国泰海通金控增资90亿元人民币的议案。中信证券拟在港股市场向大股东中信金控定增160亿元人民币,全部用于发展国际化业务。年初至今 ,广发、华泰等多家大型券商接连落地增资子公司,中资券商全球化布局正迈入纵深推进的新阶段 。
保险:本周申万保险II指数收跌1.12%,跑赢沪深300指数0.42pct。1)本周平安系持续增持中国人寿(H) ,平安集团及平安资产持股占H股比重超17%。港交所披露易显示,平安资产及平安集团(平安集团为穿透持股)5月28日增持中国人寿(H)2316.3万股,交易均价为29.4817港元/股 ,交易金额为6.57亿港元 。交易完成后,平安资产及平安集团持有中国人寿(H)股份占H股总股本比重提升0.31pct至17.05%,占中国人寿总股本比重提升0.08pct至4.49%。二季度以来,平安系增持明显提速 ,展现出对于同业的坚定看好态势,展望后续,增持态势或将持续。2)香港保监局称继续打击市场不当行为 ,引发市场对于MCV业务的担忧 。近期,香港保监局受访称香港保监局和内地相关部委一直保持密切联系,就包括违规跨境销售在内的监管议题进行沟通。根据现行规定 ,内地人士来港投保时须另行签署一份”重要资料声明”,以确保保单的整个销售过程必须在香港境内进行,且所有投保文件亦必须在香港境内签署。除此之外 ,保险公司亦须收集相关佐证文件(例如入境文件纪录等),以证明该内地客户在投保时确实身处香港。近期,监管对于清退非法跨境证券业务持续发力;5月22日 ,证监会依法对富途 、老虎、长桥三家机构立案调查;随后联合八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》,引发市场对于大陆赴港投保业务发展的潜在担忧 。2024年内地访客的新造保单保费为628亿港元,占个人业务总额的28.6%,大部分以非整付方式支付 ,终身寿险、危疾及医疗保险分别占总数的59%/28%/5%。我们认为,MCV业务目前尚未受到进一步监管政策约束,且头部机构展业维持较高合规要求 ,预计相关表述对实际业务推动影响有限。
投资分析意见:券商:我们认为券商板块经营景气度持续向好,行业二季度业绩预期高增(部分标的盈利水平有望进一步环比提升) 、政策催化落地、资金因素趋于消退 。同时,板块或迎来科创、财富、海外等多业务条线潜在催化 ,或在下半年迎来业绩 、估值双升。推荐2条投资主线:1)当前被低估,受益于行业竞争格局优化,综合实力强的头部机构 ,推荐中信证券、广发证券、国泰海通;2)估值性价比高,ROE改善逻辑明确的特色券商,推荐华泰证券 、招商证券、东方证券、中国银河 、兴业证券、东方财富。保险:中期视角下资产、负债改善趋势并未发生变化 ,推荐中国人寿(H) 、中国财险、新华保险、中国太保 、中国平安,建议关注中国人保、中国太平、众安在线 。港股金融/多元金融:推荐江苏金租、中银航空租赁 、渤海租赁、中国船舶租赁、远东宏信 、香港交易所。
风险提示:保险:1)政策推进不及预期;2)资本市场波动;3)长端利率下移;4)大灾影响超预期。券商:1)经济下行;2)流动性收紧;3)券商间并购重组推进不及预期;4)部分券商存在因并购重组产生商誉或其他资产减值计提的风险 。
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